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为什么你炒股只赚指数不赚钱?

为什么你炒股只赚指数不赚钱?

纵观2017年初至今的股市,指数稳步攀升,但是分化严重,出现了国企改革、一带一路、供给侧去产能、雄安板块、新能源汽车、国企改革等等概念,然而某些板块经过几轮暴涨,却被监管层打得出不了气。

目前短暂回调后又是起航,没有踩稳市场主线的投资者迟迟等不来自己手中的股票上涨,正式进入了只赚指数不赚钱的节奏,这也颇像2014年年底的感觉。

所以,市场主线要抓住,顺势而为;同时要止盈止损的纪律要遵守;同时切记勿追涨杀跌!其实,要想成为一个能长期战胜市场的投资者,无非需要两个条件:快速取得相关信息和准确分析相关信息。一个成熟有效的二级市场是很难被战胜的,这在美国的股市已经淋漓尽致地体现了出来。举例美国的股票基金,回顾过去二三十年,它们的总体表现只与市场持平。当然也有大家耳熟能详的基金经理能长期战胜市场,但也只是少数。

在中国股市,散户交易量占市场交易量的85%左右。但在美国股市,散户交易量占市场交易量的10%都不到。遗憾的是,中国的散户在两条起跑在线都输给机构。

(1)其一:在信息采集上,机构往往具有强大的数据库支撑,能在第一信息摄取相关信息,而散户则相对迟缓。

(2)其二:在信息分析上,散户又输给了机构。

1)第一,机构可以雇佣金融专业人士为其分析数据并操盘下单,而散户则又处于弱势。所以在中国这样一个散户主导交易的市场,机构打败散户并且战胜市场是一个必然的结果。

2)第二,公司重要股东的交易也能够跑赢市场。上市公司重要股东的买入单对股价有很强的正预测性。跟踪公司重要股东的交易能给投资者创造年化高达14%的阿尔法。这个发现代表了中国上市公司的重要股东交易中确实隐含了一些有价值的私有信息。

3)第三,机构还可能有渠道取得一些上市公司的私有信息。首先,股票基金与公司重要股东的投资表现重合性很强。当基金成为了公司的大股东之后,他们取得公司内幕消息的渠道被拓宽。由于这些消息具有投资价值,所以渠道越宽的基金表现也就越好

当然,这也可能是由于基金经理对于大头寸更上心研究从而取得超额回报。但是,如果仅用基金持仓市值的集中度对于基金表现并无影响力。所以,只重仓一个股票还不够,还必须要成为公司的大股东才会对业绩产生影响。

最后,中国股市的信息有效性在不断提升。首先,股票基金的表现在不断下降。在过去的十多年里,股票基金表现整体下降了1.3%。其次,公司重要股东买单对股价的预测性也在不断下降。由此判断,中国股市的信息环境正在趋向更有效性。

那么,既然机构在股市投资能力明显强于散户,为何中国市场散户的交易量仍高达85%?这其中的原因可能有以下几点。

第一,一些散户对机构不够信任,认为其操纵股市来赚散户的钱;

第二,一些散户对自己过于自信;

第三,中国散户投资渠道比较有限。

此外,中国市场里的股票基金有非常强的市值风险因子择时能力,会灵活根据市场变化相应调整中小股和大盘股的持仓比例,在合适的时间增持或减持。

相反,中国股市上的散户虽然更多持有中小盘股,但是他们的交易偏好导致他们长期踩错市值风险因子,在大盘股有超越表现的时候却持有中小盘股。这也就是市场流行的“散户只赚指数不赚钱”的说法的最好例证。



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