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「中海油服股票」物美二度赴港上市 能否在零售新格局中突围?

「中海油服股票」物美二度赴港上市 能否在零售新格局中突围?插图

连续的并购确实有助于收入,但物美的债务规模继续增加。

作者/陆明霞

生产/每日财务报告

被多次报道即将上市的物美科技股份有限公司(以下简称“物美科技”)终于迎来了“真锤”。

近日,港交所披露了物美的招股图书。根据招股图书,物美的上市范围包括物美业务和去年收购的麦德龙中德合资企业的股权,物美创始人张文忠将担任拟上市公司的董事长。

事实上,早在2003年,物美就在创业板,港上市了。然而,由于创始人张文忠被不公正地监禁,物美一度停滞不前,并于2015年选择了退市。

六年后,物美再次在香港上市。它能在张文忠的领导下回到巅峰吗?

01

重新举起并购的大旗

物美是一家历史悠久的公司,由从海外归来的博士后张文忠于1994年创建。新的店铺管理模式得到了市场的极大认可。2002年营收突破10亿元,甚至一度占据北京零售市场1/3的份额,因此被冠之以“明日沃尔玛”。

2003年,物美在香港上市,成为mainland China首家在香港上市的民营零售企业。但是意想不到的事情发生了。2006年,创始人张文忠入狱。入狱期间,物美坚持下来,却失去了掌舵人,一度难以发展,任重道远。

据《每日财报》统计,2010-2014年营业额从125亿元增加到189亿元,但净利润却一路下滑。2010年,物美的净利润为5.3亿元,而2014年仅为3.95亿元。

曾经辉煌的物美商业被按下了慢键,经营举步维艰。它必须在2015年私有化,并从香港正式退市。

2018年,张文忠被判无罪。统一后,他带领物美冲进零售业,先后收购乐天集团华北门店,入股重庆贸易公司。

2019年10月,物美以19亿欧元(约合149亿元人民币)收购麦德龙中国,物美计划将物美和麦德龙中国打包上市的消息不断传出。2020年4月,物美收购麦德龙中国80%股权的交易在交割正式完成

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来源:招股图书公司

在张文忠经历了一系列并购后,物美的表现发生了巨大变化。根据物美提交的招股数据,2018年至2020年,物美的技术利润分别为2.26亿元、3.94亿元和7.26亿元,呈加速上升状态。

事实上,M&A在张文忠是个新鲜事物。2004年,物美通过托管、收购、重组等方式控制了超市、北京大学世界、美莲美超市、新华百货(600785、古吧)等企业,实现了快速发展。回归后,张文忠恢复了原来的业务,但仍在运作。投资119亿元收购的麦德龙中国80%股权,为物美带来2020年144.81亿元的营收,占其全年总营收的37.1%。如果不包括这一收入,物美在下降的收入将比2019年增长8.07%。

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来源:招股图书公司

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冷暖交织。连续的并购确实有助于收入,但负债规模继续增加。据《每日财报》统计,2018年和2020年-,物美的总资产分别为196.18亿元、230.11亿元和422.61亿元,而其总负债分别达到201.94亿元、237.60亿元和407.84亿元。截至2020年12月31日,物美银行未偿还贷款87.06亿元。

主要与收购麦德龙中国相关。

如此高昂的负债,也似乎表明这几年物美一直都在“负重前行”,这也就不难理解为什么物美要迫不及待的再次上市。在一级市场资本趋冷的大环境下,通过收购麦德龙来“装点门面”并借机上市是一个非常不错的选择。

不过,问题在于负债400亿之后吹响上市号角,资本市场会不会认可?

02

加码数字化 能否赶超同行?

由于互联网电商的冲击,包括超市在内的实体零售企业近年来遭受巨大冲击,不少老牌实体超市都逐渐走了下坡路。我们看到,昔日零售之王、高高在上的外企卖场家乐福中国,被卖身苏宁易购(002024,股吧);同为外企的沃尔玛中国抵不过电商冲击,开始频频关店;2017年大润发也委身阿里,其创始人黄明瑞的一句“赢得了所有竞争对手,却输给了时代”成为线下超市萎靡的最好注脚。

失了先机的物美如何和强势的互联网巨头竞争?物美选择了“科技化”。《每日财报》注意到,在招股书中,物美科技多次提到“科技化”,事实上未来国内零售业的竞争热点也将围绕“科技”展开。这也是“物美商业”改名“物美科技”的原因所在。

物美科技化最重要的体现就是推出了多点APP。截至2020年年底,多点拥有超8000万注册用户,MAU超1000万;2020年,购买用户约为530万,每个购买用户每月平均消费4.2次,线上零售额占物美零售总额的比重超70%。

从现有的数据来看,物美发展的还不错。但科技只是路径,业务发展才是根本。现有的业绩能否支撑资本市场新故事的打造呢?

由于电商挤压,超市竞争都趋向集中在新鲜市场上。因为生鲜是生活刚需,高频消费,还涉及到复杂的供应链,尽管很多互联网巨头时下都在切入,但这是超市差异化发展的重点所在。永辉超市(601933,股吧)正是靠着生鲜,实现了差异化突围。

物美也在切入。2018年,物美推出了“每日新鲜蔬菜”,2020年又推出了“活鱼净膛每日鲜”,且76%的生鲜食品实现了产地直采。其在招股书中自称,已成为华北地区最大生鲜实体零售企业,2020年市场份额为16.9%。

物美宣称,公司目标要做中国最大全面数字化生鲜快消实体零售企业,要打造中国的流通航母,但其销售规模与华润万家、永辉超市、大润发等相比还有不少差距。

根据中国连锁经营协会发布 《2019年中国超市百强》显示,华润万家、大润发、永辉超市排名销售额前三,分别为951亿元、947亿元、932亿元,物美则排名第七位,销售额为379亿元。

以永辉超市为例,永辉超市的营收、门店数量以及生鲜市场的占位都远远领先。物美赶超同行道险且阻,行且益艰。失去了风口加紧马力,张文中能否带领物美重回巅峰?《每日财报》将持续关注。

图片素材来源于网络侵删

END

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(责任编辑:董云龙 )

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