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「股票入门教程」包商减记冲击波:二级资本债发行难度增加

「股票入门教程」包商减记冲击波:二级资本债发行难度增加

【承包商减记冲击波:二级资本债券发行难度加大】11月16日,在5亿元二级资本债券发行的前一天,福建海峡银行突然宣布,由于出现市场波动,将取消发行。今年下半年以来,虽然中小银行二级资本债券融资放缓,但没有银行取消发行。(中国商业新闻)

宝商银行对二级资本债务的全面减记发出了一个强烈的信号,打破了金融,正在向其他中小银行传递的机构债务交换。

11月16日,在5亿元二级资本债券发行的前一天,福建海峡银行突然宣布,由于出现市场波动,将取消发行。今年下半年以来,虽然中小银行二级资本债券融资放缓,但没有银行取消发行。

"海峡银行取消发行,可能没有找到投资人."有银行家向《第一财经记者》表示,今年下半年以来,随着利率上调,债券市场流动性紧张,中小银行发行二级资本债券变得更加困难。由于投资者难求,一些中小银行已经能够通过相互平等认购完成发行。

海峡银行发行期间,宝商银行全额减记65亿元二级资本债务及应付利息。在业内人士看来,海峡银行取消发行短期内会在这方面产生影响,但更重要的是,这是一个前所未有的事件,可能会对市场产生深远的影响,未来中小银行发行二级资本债券的难度将会加大。

对于未上市的中小银行,尤其是城乡商业银行,二级资本债券和永久债券是重要的资本补充渠道。虽然发行二级资本债券难度更大,但出现发行永久债券的情况类似。业内人士认为,中小银行的融资压力将大大增加。

发行难度加大,银行相互持股

海峡银行注销的5亿元二级资本债券信用评级为AA和AA,评级前景稳定。据公开信息,该行已获批准发行总额20亿元人民币。10月中旬,该行已发行15亿元人民币,票面利率为4.6%。

截至9月底,海峡银行资本充足率为11.2%,一级和核心一级资本充足率为10.12%,其中资本充足率和核心一级资本充足率指标离监管底线不远。

在海峡银行之前,中小银行发债的难度就已经出现了。突出的例子就是泸州银行。

今年年初,泸州银行获准发行总额45亿元的二级资本债券和永久债券。截止目前,30亿元永久债券分两期发行17亿元,13亿元尚未发行。15亿元人民币的二级资本债券也分两期发行。11月11日,本行还成功发行了7亿元票面利率为4.8%的二级资本债券。

海峡银行的资产略大于泸州银行。截至9月底,海峡银行总资产和负债分别为1771.6亿元和11639.7亿元,同期泸州银行总资产和负债分别为1127.1亿元和1037.7亿元,资本充足率为14.21%,一级和核心一级资本充足率分别为10.93%和8.84%。

然而,海峡银行的盈利能力相对较弱。今年前三季度,银行实现净利润3.64亿元,泸州银行实现净利润6.24亿元。资产质量方面,6月底,两家银行的不良贷款率分别为1.51%和1.54%。海峡银行总部位于经济发达的沿海地区,这是泸州银行无法企及的,泸州银行深入内地一般地级市。

其实泸州银行不是一个案例。根据公开资料,自今年1月以来

市场人士认为,出现的这种情况与宝商银行二级资本债务的减记不无关系。宝商银行11月13日宣布,当日到期的二级资本债务65亿元本金将全部冲减,未付累计应付利息约为5.86亿元。

“宝商银行事件,既出人意料,又出人意料。”某上市银行内部人士表示,去年监管接管后,市场对宝商银行幸存的二级资本债券的减记做了一些心理准备,但仍觉得有一部分可以拿回来,却意外地全部减记。

“宝商银行只是一个加强因素,短期内影响确实比较大。”华南某股份制银行的一位人士向《第一财经记者》分析,海峡银行二级资本债券发行时间恰逢承包商银行减记,承包商银行拒绝赎回其二级资本债券,这是一个前所未有的事件,短期内对市场心理影响很大。

金融机构发行的债务工具此前相对安全。上述知情人士表示,海峡银行取消发行二级资本债券的根本原因是市场环境发生了变化。今年上半年,市场利率下调,流动性充裕,二级资本债券发行顺利。但7、8月份,整个债券市场的出现反转,利率开始上升,流动性收紧,发行难度明显加大。

“下半年中小银行二级资本债券发行普遍困难,不发行谁也买不到。”上述来自华南股份制银行的人士表示,该行上半年也发行了二级资本债券,当时市场环境良好,流动性充裕,招标发行成功。但下半年如果找不到投资人,将通过一对一、等额认购的方式完成发行。

有到期不赎回的先例

“宝商银行的影响不仅是短期的,从长期来看,对中小银行的影响也很大。”上述来自华南股份制银行的人士表示,一家银行的二级资本债务已全部减记,此前在出现从未减记过。

在该银行签约之前,尽管金融各机构没有债务工具减记,但存在到期未能赎回的先例。2019年11月,广东南岳银行和山东尚林银行两家城市商业银行在二级资本债券到期后没有赎回。

广东南岳银行于2019年11月宣布,2014年不行使二级资本债券赎回选择权,并于当年12月9日按时付息。二级资本债券于2014年12月8日招标发行,总额15亿元。

不久之后,山东尚林银行做出了同样的选择。2019年11月下旬,本行宣布不行使“14家二级银行”赎回权,发行的二级债券总额14亿元,利率6.1%。

某股份制银行债券部的一位人士告诉第一财经记者,发行银行选择不赎回一般是被动的,可能与不符合赎回条件有关。这些银行普遍资质较差,赎回后很难再融资。资本充足率水平有可能达不到监管要求。

上述来自华南股份制银行的人士表示,无论出于何种原因,为了方便后续融资和业务发展,发行银行将选择在债券到期后赎回债券。无法赎回意味着相关银行风险更大,无法推出新业务,这将进一步制约其下一步融资。

今年4月底,南岳银行推迟了2019年年报和2020年第一季度报告的披露,原因是内部流程没有完成,预计披露时间在5月20日前。数据显示,截至2018年底,南岳银行资本充足率为11.57%,核心一级资本充足率为9.5%。

虽然尚林银行的资本充足率相对较高,但其经营

“我们还买了南岳银行的债券。事发后,大家的意见都比较大。”上述华南股份制银行表示,两家银行尚未赎回,当时市场预测,更多中小银行可能选择到期不赎回二级资本债券。如今,承包商银行的全面减记实际上是一个累积发展的过程。

“由于实际交易所的存在,金融机构发行的债务融资工具一直相对安全,承包商银行事件就是一个重要信号。”据这位知情人士透露,一些风险较高、经营状况较差的银行,在断交后可能会通过并购来化解更多风险。

中小银行融资压力飙升

虽然整体发行规模较小,但包括二级资本债券和永久债券在内的债务融资工具是上市中小银行特别是城乡商业银行重要的资本补充渠道。发行二级资本债券难度更大,这些中小银行的融资压力也会大幅增加。

与城市商业银行相比,农村商业银行的压力可能更大。根据监管数据,截至9月底,全国城市商业银行资本充足率为12.44%,农村商业银行资本充足率为12.11%。甘肃银保监管局数据显示,同期地方法人银行资本充足率仅为12.5%,其中城市商业银行资本充足率为11.13%,说明农村商业银行资本补充压力较大。在内蒙古,城市商业银行前三季度净亏损32.62亿元,农村商业银行仅9.7亿元。

公开数据显示,截至目前,今年已有36家城市商业银行和农村商业银行发行二级资本债券,约占所有银行二级资本债券的13.5%。同期永续债券规模1430亿元,占比14%左右。除宁波银行、南京银行外,大部分都是未上市银行。

一些银行已经发行了永久债券和二级资本债券。例如,华融湘江银行今年发行永久债券和二级资本债券共计65亿元,泸州银行发行32亿元,北部湾银行发行55亿元。

"宝商银行和其他银行都是个人风险."民生银行研究院首席研究员文彬接受《第一财经记者》采访时分析,但从短期来看,确实会给资质和信用评级较低的银行带来压力,融资成本会有些上升

“永久债务的情况类似于二级资本债务。过了下半年,尤其是八九月份以来,就不太好了。”上述华南股份制银行表示,该行计划发行永久债券,但投资者非常难找。

进入下半年后,在同样的评级下,银行永续债券的发行不仅分期增加,规模也缩小了。比如江南农村商业银行9月份发行了10亿元的永续债券,但获批发行规模达到60亿元,主体和债务评级为AAA和AA。齐鲁银行同等级的永续债券,山东银监局批准60亿元,央行批准55亿元。目前只发行了30亿。

但今年上半年,除了泸州银行,这种情况在出现,很少发生,一些大额永续债券成功发行。例如,杭州银行和江苏银行分别发行了70亿元和200亿元人民币,都是一次性发行的。华融湘江银行和浙江泰隆银行,虽然央行批准的额度略低于初始额度,但也一次性完成了发行。

“原来的永续债券可以说是‘假永续债券’,期限一般为三四年。8月和9月,传言表示,未来发行的永久债券可能是真正可持续的,没有存续期或赎回期。如果是这样,投资者就没有资金可以匹配了。”上述华南股份制银行表示,如果是这种情况,中小银行将更难在2010年发行永久债券

在7月份的国务院常务会议上,有人提议在今年新的地方政府特别债务限额中安排一定数额,允许地方政府根据法律法规通过认购可转换债券合理补充中小银行的资本。随后,温州银行9月份披露的增资扩股计划包括老股东,未完全认购的配股,还将引入当地政府指定的一家国有企业,通过认购专项债券实现注资以补充资本。此后,内蒙古乌海银行和广西北部湾银行都申请了地方政府专项债务进行增资。

(中国商业新闻)

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