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「600740股票」招商策略2021年度A股投资策略展望:机构关注从“抱团300”到“挖票800”

【招商策略2021A股投资策略展望:2021年机构关注将从“抱团300”显著平衡到“挖票800”,机构关注将从“抱团300”显著平衡到“挖票800”。业绩改善的行业、板块和个股数量明显增加。由于之前的机构主要是关注核心300,随着公司利润的整体提升,个股值得探索的机会将明显增加。然而,登记制度已经全面加快,剩下的3000名股票人仍然缺乏关注和机会。

从2020年第四季度到2021年上半年,A股处于典型的以基本面为特征的恢复期。上半年布局利润带动三条主线,风格利差均衡,个股关注从龙头向更优目标利差。以第二季度为分水岭,将进入拐点,可能面临更大的估值下行压力。总体而言,A股呈现出前高后低的态势,预期收益率将明显低于2020年。

核心观点

2020年疫情爆发后,欧美、日本等发达国家进行了大规模的货币信贷扩张。随着疫情的缓解和疫苗的释放,信贷扩张和消费投资需求的低迷将推动全球经济在2021年进入上行周期,也将带来快速的上行通胀。出现经济上升和通货膨胀的同比增长峰值将在2021年第二季度。同时,随着通货膨胀的上升和经济的上升,欧美日央行的货币扩张速度将略有放缓,这表明边际流动性并不那么宽松。

2021年,中国信贷周期将进入下行周期,利率将升至高位,形成紧缩的金融环境;经济、通货膨胀和公司利润在第二季度加速上升至拐点,出现;科技继续延续上行周期;股票市场进入后政策红利期后,股票市场的供需关系略有恶化。综上所述,A股将推导出从根本驱动到转折点的过程。总体而言,A股呈现出前高后低的态势,预期收益率将明显低于2020年。

2021年三超一必防的布局:“三超”是:中国出口预期超:出口链;全球通胀有望超过预期,通胀链;疫情控制有望超出预期,旅游连锁。“一个必须防范”是:必须防范年内新增社会融资负增长带来的风险,低估值高分红策略有望在下半年胜出。

风格方面,2021年将会有显著的平衡,机构关注从“抱团300”变为“彩漂800”。业绩改善的行业、板块和个股数量明显增加。由于之前的机构主要是关注核心300,随着公司利润的整体提升,个股值得探索的机会将明显增加。然而,登记制度已经全面加快,剩下的3000名股票人仍然缺乏关注和机会。

在股市流动性方面,2021年将出现强劲的供需,前者高,后者低。从资本供给来看,与2015年不同,本轮居民资金进入市场更多是通过基金投资,这使得基金扩张持续时间更长;银行理财子公司已初具规模,积极部署混合型产品;目前保险的股票和基金比率仍有改进的余地;由于经济好转,外资继续流入。资本需求方面,注册改革继续推进,IPO继续加快;固定增长将持续到2010年

就A股利润而言,高点逼近,中枢上涨。在2020年第四季度,非金融上市公司的盈利将从第二季度开始持续改善趋势,并将在2021年第一季度达到当前利润周期的高点,然后陷入利润放缓通道,但中枢在出现的整体利润将比2020年有所上升。基于行业景气度的变化,关注可以配置以下行业。主线1:海外供需缺口将推动中国出口持续改善,关注海外需求将扩大,对中国依存度高,如家具、机电产品、汽车零部件、医疗设备、精细化工等。主线二:库存低、需求好的行业可能会涨价,比如关注大宗商品、后房地产消费品;主线三:板块在旅游服务和线下消费方面比大反弹有更大的空间,比如航空运输、景点和机场。

就工业趋势和主题而言,它围绕三条主线展开。2021年是“十四五”计划的第一年,中国将编制未来五年的发展规划。因此,明年工业趋势最强的主线来自“十四五”计划和战略性新兴产业五年规划发布的政策红利。此外,中国消费升级仍在继续,新消费趋势无愧于关注,建议关注:“十四五”计划和双周期政策红利三条主线,战略性新兴产业规划新增领域和某些领域,消费升级背景下的新消费趋势。

【风险预警】全球疫情控制力度不及预期,经济深度衰退;全球货币紧缩超出预期

目录

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01

发达国家的货币、信贷、经济和通货膨胀周期

1.发达国家货币、信贷、经济和通货膨胀的周期性变化

对于全球央行来说,最重要的政策目标通常包括通胀目标和就业目标。当失业率明显是上升,物价处于通货紧缩时,央行会选择扩大表来刺激经济。相反,当失业率和通货膨胀率相对较高时,央行会选择逐步收紧货币供应量。

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由于欧美日采取了相似的货币政策理念和更多的政策协调,趋势的欧美日央行总资产发生了变化

关于作者: 谈股论金

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