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「停牌股票」A股“酒醒”了?“只涨不跌”的白酒股终迎大跌 研报推动还是泡沫使然?

[A股“清醒”?“只涨不跌”的白酒股最终会遇到大跌,还是会被泡沫带动?年底是白酒消费的高峰期。在市场不确定性越来越大的背景下,我们应该如何把握对白酒的投资板块?经纪中国记者联系了几位基金经理人,试图解释白酒板块早期强势的原因及其后期潜力。(经纪人中国)

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在A股市场不断调整的过程中,板块白酒一直强势。然而,就在上周五(11月13日),白酒的板块大幅下跌,导致两个城市的下跌,甚至许多股票下跌。

根据CICC的一份研究报告,一些小型葡萄酒公司的投机偏离了基本面或透支了业绩增长,资金也在推高,因此我们应该警惕短期情绪下降带来的影响。

年底是白酒消费的高峰期。在市场不确定性越来越大的背景下,我们应该如何把握对白酒的投资板块?经纪中国记者联系了几位基金经理人,试图解释白酒板块早期强势的原因及其后期潜力。

同泰基金:投资总监杨威表示,短期内,白酒企业板块很难继续提高估值

这轮白酒上涨有三个特点。第一,在震荡,僵持的路上,指数,推出了一款高业绩增长的板块,这是精心挑选的结果;第二,从高开,一线品牌白酒创新,传播到二三线白酒,再传播到黄酒。第三,短线首都席位以涨停板的惯常方式吸引人们的青睐

近几天白酒板块的崛起是在不明朗的市场震荡风格的道路上发生的。一方面,小盘股和成长股持续大幅上涨,动态市盈率高。一方面,大盘股和顺周期性股票的估值不高,但基金配置普遍较低。有部分切换迹象但知名度不高;在这个过程中,在一些主导品牌的白酒库存达到历史新高后,短线集中并分散资金炒作二三线白酒,然后蔓延到葡萄酒和米酒,形成短暂的上涨。

「停牌股票」A股“酒醒”了?“只涨不跌”的白酒股终迎大跌 研报推动还是泡沫使然?插图(1)

从业绩的可持续性来看,白酒尤其是一线白酒连续几年的营收增长和净利润增长,已经给了整个市场足够的确定性。因此,在市场区间为震荡、是否有风格转变尚不清楚的阶段,一线白酒已经创下历史新高,这是市场寻求增长确定性的立足点。

题目是从一线白酒到二三线白酒,再到酒米酒;如果二三线白酒个别品种可能有一定的增长,那么黄酒和葡萄酒的增长确定性就不好说了,啤酒的主导品牌也很难整合。

「停牌股票」A股“酒醒”了?“只涨不跌”的白酒股终迎大跌 研报推动还是泡沫使然?插图(2)

如果看深湾第三产业指数估值,白酒整体估值从2011年初到现在十年都在高位估值区间,短期内很难继续提升估值。

如果只是春节前的旺季,有高端白酒涨价的预期,只能靠高端白酒支撑。对于其他二三线品牌或其他葡萄酒,短期估值几乎没有大幅提升的空间。毕竟,经济增长率和居民消费并没有预期的高增长。

二三线白酒和其他酒精饮料的短期集体涨停板,更多的是资本飙升的结果,这是在市场走向震荡、新的龙头板块尚不明朗之前的舞台游戏。

广发竞争优势基金:经理苗宇从业绩确定性和可持续性的角度来看,出现对板块白酒的估值并不冒泡

板块的白酒最近表现不错,龙头企业

从长期来看,板块酒业过去几年的核心目标复合收益增长率在15%以上,利润增长率较高,可持续性和确定性较强。还有一个因素是投资者对行业的了解更深,对这些优质标的的定价更理性。随着国内证券市场的日益发展,投资者的投资理念更加成熟理性,优质标的的定价越来越注重长线,这也是白酒不断崛起的驱动因素。

经过连续两年的上涨,板块的估值在静态上处于较高的位置,但如果看业绩的确定性和连续性,板块的估值并没有出现那么泡沫化,板块的优质白酒公司仍然可以通过增长消化估值,从市值空间来看,这些优质公司的市值还没有达到上限。

北基金基金:酒业板块经理刘显正有空间和能力继续提价,这可以支撑溢价的估值

本轮上涨的特点是个股走势分化,区域白酒和三四线白酒涨幅远高于高端白酒。白酒市场的主要驱动因素是国外媒体报道辉瑞和BioNTech研发的新型冠状病毒疫苗有效率在90%以上,白酒终端消费场景有望进一步改善,春节旺季可期。市场对板块白酒的信心有所增强,一些机构已经开始为新年规划白酒市场。

事实上,随着中国疫情的逐渐缓解,餐饮聚会、商务宴请等消费场景逐渐恢复,第三季度中秋节带动白酒销量大幅回升。高端白酒库存低,价格稳定,受经济周期影响相对疲软,业绩基本保持平稳增长。地区酒和三四线酒受疫情影响较大,三季度表现恢复缓慢。然而,随着终端销售仍保持良性势头,他们的表现有望逐月改善。而且相关目标具有估值低、预期低、弹性高的特点。目前板块白酒繁荣度高,相关标的估值已修复,涨幅超过高端酒。

目前,板块白酒的平均市盈率已达50.4倍。经过近几年的持续上涨,估值确实达到了历史新高。在外部不确定的背景下,对市场确定性的追求导致了溢价对板块白酒的一定估值,相对而言,板块白酒盈利能力强,竞争格局好,业绩确定性高。因此,我们判断,此外,板块白酒基本面优秀,商业模式良好,具有提升消费、增加品牌集中度的长期逻辑。我们认为,在中国经济长期好转、高收入群体不断扩大的背景下,板块白酒仍具有长期投资价值。

中融基金研究团队:长期增长来自业绩而非估值

最近,板块白酒涨幅较大的股票大多是一些本地二三线白酒公司,这些股票的涨幅自年初以来并不高。逻辑是市场担心受疫情影响,这些二三线白酒公司的市场份额会被龙头白酒公司的市场份额增加挤压,所以更多的资金会集中在龙头。然而,在公布,第三季度报告后,我们可以看到,这些中小白酒企业并没有被挤出市场份额,而是保持了较快的增长速度,估值也相对较低,因此对吸引资本流入的补涨,有一定的需求。

估值是相对的,长期的增长来自业绩而不是估值。当我们说酒的估价高时,我们实际上有两个比较的维度,一个是与我们自己比较

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