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「万通地产股票」增强资本市场枢纽功能 有效支持实体经济

「万通地产股票」增强资本市场枢纽功能 有效支持实体经济

【强化资本市场枢纽功能有效支撑实体经济】近日,中共中央发布《关于“十四五”规划和远景目标的建议》号文件,覆盖大量资本市场,提出“全面落实股票发行注册制,建立常态化退市机制,加大直接融资比重。促进金融的双向开放完善现代金融,的监管体系,提高金融的监管透明度和法制化水平”。(证券时报)

最近,中共中央发布了《关于“十四五”规划和远景目标的建议》号文件,涵盖了很多资本市场,提出“全面落实股票发行注册制,建立常态化的退市机制,增加直接融资比重。促进金融的双向开放完善现代金融,的监管体系,提高金融的监管透明度和法制化水平”。

这在一定程度上打消了我们对五中全会公报没有提到资本市场的疑虑。因为几乎没有提到资本市场,更没有提到房地产。不过,这实际上与中央政府坚持“住、住、不炒”的理念是一致的,金融应该为实体经济服务。

资本市场为实体经济服务

已经成为共识

长期以来,中国经济发展有两大依赖:一是房地产,房地产直接和间接贡献了中国30%的经济增长率;第二大依赖是所有地方政府和企业都依赖金融扩大融资,这使得中国的M2平衡超过了美国和欧盟的总和。因此,金融服务业增加值占国内生产总值近8%,明显高于美国和欧盟,在世界主要经济体中占比最高。而且,在上市公司的利润总额中,金融企业的利润也占了将近一半。

未来,金融将更加注重服务的功能,而房地产应严格控制其投资属性,更应体现其消费属性。只有把金融和房地产的贡献率降低到一个比较合适的水平,才有利于经济转型。因此,公报提出,经济发展的重点要放在实体经济上,坚定不移地建设制造强国、质量强国、网络强国和数字中国,推动产业基础升级和产业链现代化,提高经济质量和效益以及核心竞争力。

近年来,互联网金融发展迅速,给人们的消费或融资带来了便利。同时,金融科技的发展给传统的金融工业带来了一定的压力,迫使传统的金融进行改革创新。然而,金融互联网的用户规模、信息垄断、缺乏监管等问题也日益显现,因此有必要根据金融科技的金融属性,将所有金融活动纳入统一监管范围。

金融太大,不仅导致金融体系资金闲置,还扩大了居民收入差距,导致社会不公。因此,在吸取了这些年的经验教训后,监管当局和金融市场各方达成共识,资金应该流向实体经济,而不是玩“钱生钱”游戏。相应地,货币政策也应着眼于避免洪水泛滥,引导市场利率下行趋势,实现金融由虚转实。

那么,这是否意味着金融或房地产将在未来的政策导向中受到抑制?我觉得不能单方面理解。为防止系统性风险的发生,金融和房地产的风险不容忽视,但金融和房地产的发展不能受到过度抑制。如果过度约束,会触及流动性风险和信用风险,但可能诱发系统性风险。

例如,国务院金融委员会近日召开专题会议,传达学习,五中全会精神,提出“强化资本市场枢纽功能,全面实施股票发行注册制,建立常态化退市机制,提高直接融资比重”。记得以前的提法是“发挥资本市场的枢纽作用”,现在提出“增强”,也说明高层对资本市场寄予厚望,应该向脱离虚拟现实的方向发展。资本市场枢纽的作用是在货币政策、微观主体活力和资本市场之间形成一个三角支撑框架,其立足点是促进整个国民经济的良性循环。

股票市场的未来投资机会

聚焦龙头企业

从“十四五”经济发展的大方向来看,要构建新的发展模式,供给方和需求方都需要同时发挥各自的力量。其实改革开放创新才是主要出发点。中国经济结构向先进制造业和生产型服务业转变,居民收入结构优化和实现共同富裕,区域经济、发展极和增长极相互促进,带动区域发展。

这给资本市场带来了繁荣和发展的机遇。首先,从“十四五”开始,我们仍然坚持住房不投机的原则,减少我国对房地产的过度依赖。在住房无投机政策的引导下,居民资产配置的重点将从房地产转向金融产品。刚刚结束的10月份,出现房地产在全国的销量明显高于下降,“金九银十”的房地产销售盛况并未重现。

其次,目前,当银行理财产品突破新换固定收益产品的收益率下降时,大量银行储蓄资金转移到资本市场,股权产品可能会更受欢迎。今年前三季度,IPO创历史同期新高,在全球IPO融资额排名第一,今年募集公募资金规模也创历史新高。

第三,从投资角度看,五中全会公报对投资具有明显的指导意义。第一,中国经济还处于战略机遇期,有制度和政策保障,投资机会多。第二,资本市场要很好的服务实体经济,所以会继续蓬勃发展;在居民资产配置上,下降的房地产比例和上升金融的资产比例也有利于资本市场的发展。第三,经济转型必然会推动新旧动能的转化。从主题投资、绿色环保、能源与粮食安全、科技创新、数字网络、先进制造、新基础设施、医疗卫生等角度。都包含在公报中,也带来相应的投资机会。

第四,随着中国经济增长从高速增长阶段向中速增长阶段迈进,企业差异化的趋势效应将越来越明显,龙头企业的市场份额将越来越大。与此同时,R&D投资的比重将会增加,国际化水平将会提高。“十四五”期间,华为这样的企业应该能有所增长。从美国股市的角度来看,在过去的30年里,大盘股公司的市值从过去的10%上升到了上升的70%左右,因此,中国股市未来的投资机会也将集中在头部机会上。

资本市场与实体经济

实现良性循环

我们将全面落实股票发行注册制,建立正常化退市机制,提高直接融资比例。推进金融双向开放应该是“十四五”期间资本市场的主要目标。我的理解是实现资本市场与实体经济的“良性循环”。

刘鹤副总理曾经说过:“资本市场扮演着一个p

我认为资本市场的繁荣有利于“去杠杆化”。第一,在住房和非投机政策的背景下,居民抵押贷款余额的增长率是下降,居民的杠杆率可以稳定甚至是下降;第二,房地产开发商受到“三条红线”的限制,杠杆率也有望是下降;第三,由于直接融资,特别是股权融资的比例大幅增加,上市公司的杠杆率可以有效下降,即企业的去杠杆化将有助于稳定整个社会的杠杆率,降低金融风险。

随着注册制度的全面实施,上市公司的数量将大大增加。例如,科技创新委员会和创业板接受的上市申请数量接近900份,但令人不安的是,市场化发行价格的估值水平似乎有点高。如果能够实施严格的退市体系,必然会增加资本市场的退市风险,这将有助于投资者在参与认购时考虑退市风险。以美国为例,在过去的40年里,退市,有18,000多家公司,即80%的上市公司在退市。在A股市场,30年来,退市的数目只有100多家。从长远来看,显然不利于资本市场的“畅通准入”,不利于优胜劣汰。

此外,要完善多层次、适应性强的资本市场体系,充分发挥板块各级支持创新发展的功能;扎实推进基础体系建设,充分发挥市场机制的激励和约束作用,支持实体经济高水平流通和高质量运行。

最后,建设新的发展模式需要改革、开放和创新,资本市场也是如此,开放意味着双向开放。“十四五”期间,外资在国内资本市场的比重必须进一步向上升靠拢,目前,外资在A股市场持有的股票市值仅占4%左右,严重低于其他新兴市场,国内证券机构来自海外的收入也很少,是需要弥补不足的地方。

此外,在支持金融科技和金融创新时,我们不应该因为噎废食。既要充分肯定金融科技和金融创新发展的积极影响,又要实事求是,高度认识出现在关注,相关领域的潜在问题和风险迹象,提出有针对性、前瞻性和包容性的有效监管措施,确保风险不溢出、发展有效。

目前全球疫情蔓延,中国经济依然脱颖而出,充分体现了中国的制度优势。相信“十四五”期间,中国资本市场将进一步完善基础体系,坚持改革开放和创新,为支持实体经济发展和新的发展模式做出更大贡献。

(证券时报)

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