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「002594股票」全面注册制“更进一步” A股十年长牛在路上!券商股寡头值得期待

【综合报名系统“更进一步”A股十岁的牛上路了!券商寡头制值得期待】从去年试点登记制到现在的政策,资本市场体系建设一直在不断加快。复旦大学金融研究所教授、博士生导师张宗新在接受《每日经济新闻》采访时表示,全面实施注册制可以说是过去10年资本市场最重要的改革,而过去10年最重要的改革是股权分置改革。

综合注册制度的实施将使我国资本市场更加成熟。

我们相信,这个牛市会持续10多年,优质股票的股价会一波一波地上涨,浪会比浪高;

未来没有漂亮的50,只有漂亮的5。

最新消息显示,与综合注册制度相匹配的退市制度正在加速完善,这意味着综合注册制度越来越接近。那么这对投资者意味着什么呢?在《红周刊》接受记者采访时,投资者普遍认为,综合注册制度有利于A股市场的长期牛市,如果严格执行退市制度,A股市场可能会像美国股市一样,从长期牛市模式中脱颖而出。

但这个长期的牛市可能不是数百家公司甚至所有公司的牛市,而是几家公司的牛市。深圳赛亚资本(Shenzhen Saiya Capital)董事长罗卫东指出,“可能有几家超级公司一直去牛,那里是中国的‘福昂’。”

资本市场的每一轮重大改革

他们都煽动了一个大牛市

从去年试点登记制度到目前要求全面实施登记制度的政策,资本市场体系建设继续加快。复旦大学金融研究所教授、博士生导师张宗新在接受《每日经济新闻》采访时表示,全面实施注册制可以说是过去10年资本市场最重要的改革,而过去10年最重要的改革是股权分置改革。

兴业证券首席策略师王在接受《红周刊》记者采访时表示,“中国正处于新一轮创新周期,政策正在加大对新兴企业的扶持力度。中华人民共和国成立以来,我国经济发展经历了生产要素驱动和投资驱动两个阶段,现在正处于以技术为核心的创新和发展驱动的新阶段。注册制度的全面实施,体现了监管部门对战略性新兴成长型企业的支持。”

康庄资产董事长常石山指出,“近年来资本市场改革非常迅速,注册制度的推进超出了预期。全面注册制度的实施将使我国资本市场更加成熟。”

综合注册制度实施后,出现的市场在短期和长期内会有完全不同的变化。常石山认为,全面注册制后,上市公司数量短期内将大幅增加,加剧市场投机。“目前仍存在估值高、散户多、退市困难等问题。过快引入全面的注册制度,会使估值较高的白马股回归合理区间。散户的过度投机可能加剧市场波动。”然而,从长远来看,情况并非如此。他表示,从长远来看,信息披露和退市体系的完善将增强投资者的信心,特别是外部资金的涌入可能会带来A股牛市市场

王分析了综合登记制度给市场资产带来的变化。“随着指数,经济更加平衡,海外长线基金和国内居民可能更喜欢A股市场,并将继续配置中国的股票资产。”同时,他还指出,在新制度下,每个企业都将在一级市场融资和二级市场融资中形成竞争关系,交易,企业需要努力提高自己的资产质量和经营业绩,以便在注册和上市中获得合适的价格融资。“我们预计企业相互竞争、优胜劣汰的局面将是出现,投资者将从中受益,A股也有望迎来一个漫长的牛”

除了各种机构和投资者渴望有一个全面的注册制度来为市场带来一个漫长的牛的情况之外,事实上,A股历史上所有以前的牛市都赞同引进或修改主要的政策和制度。

通威投资董事长李赤向《红周刊》记者指出,资本市场改革是推动牛市的重要因素“我们的研究发现,资本市场的每一次重大改革都伴随着一个大牛市,历史总是会重复,而不是简单地重复。比如1998年12月,《证券法》出来了,次年迎来了5月19日的牛市;2005年10月,《证券法》改版,2006年到2007年,超级牛市迎来。那一年《死了都不卖》风靡全球。然后在2019年,全国人大第二次修改《证券法》,试行登记制度。我们相信接下来会有一个大牛市。结合宏观经济政策变化,我们相信这个牛市会持续10多年,优质股票的股价会一波一波向前,一波比一波高;垃圾股的门票一波一波地下跌,一波比一波低。”

不过,谭力投资董事长陈浩洋提醒投资者,A股市场有两种可能性,即港股和美股。“具体来说,今年A股市场平均每日交易约8000亿元,每个公司平均每日交易2亿元;香港股市日均交易为1000亿港元(约900亿元人民币),各公司日均交易约4000万元人民币。香港股市整体估值很低,是上市公司多,市场资金不足造成的。所以,如果新股在A股市场的上市速度不降低,退市难,必然会类似于港股的市场化。反过来说,如果退市体系的改革加快并能严格执行,A股市场就会出现一个市场化的趋势。”

牛市拥有全面的注册系统

5到10只牛大盘股的盛宴?

以美国股市的历史为例,根据格龙会的数据,从1980年到2017年,纳斯达克平均每年有401个退市。数据显示,截至今年11月4日,纳斯达克共有2873家公司,总市值206498.38亿美元,其中总市值103191.71亿美元的前15家公司占纳斯达克总市值的一半。如果把这15家公司称为“超级公司”,那么市场上超级公司的比例只有0.52%,占过去10年所有上市公司的0.22%。

在全面注册制和严格的退市体系下,如果A股在出现,也是“美资”,那么按照目前A股市场的4072家,如果超级公司的比例是0.52%,那么对应的就是21家公司;如果比例是0.22%,对应9家公司。《红周刊》记者统计了截至11月5日A股市场和纳斯达克市场排名前21位的上市公司。(见表1和表2)

「002594股票」全面注册制“更进一步” A股十年长牛在路上!券商股寡头值得期待插图

「002594股票」全面注册制“更进一步” A股十年长牛在路上!券商股寡头值得期待插图(1)

格雷资产董事长张克星早前在选星经理圆桌论坛上说:“我们都说没有漂亮的50,但我们认为未来只有漂亮的5。这并不是说未来只会有五家公司崛起,但我们相信,未来拥有可持续发展的创新高的股票的顶尖和优质公司会越来越少。现在,每个人都认为A股市场的差异化如此强大,但我认为未来的差异化将继续扩大。”

从轨道上看,陈浩洋认为,未来A股市场的“超级公司”将把出现放在新能源汽车领域。原因是,要成为A股市场的“超级公司”,必须是全球性的“超级公司”,企业所属的行业需要广阔的空间。特斯拉目前市值4152.66亿美元,比亚迪市值只有4907亿元,相差近7倍,市场空间广阔。

罗卫东认为,中国的“超级公司”可能在出现的科技行业“实行综合注册制后,亏损的科技公司也可以上市,未来可能还有‘腾讯’和‘阿里’。我相信A股将来一定能成为出现中国的发昂。需要注意的是,作为科技股,FAANG早期估值波动大,后撤大,直到成为垄断技术龙头,估值才不断提升。要找到这样一只科技股,我们必须关注其市场集中度和垄断超额利润。”

那么,如果投资者无法识别超级公司呢?常世山指出,对于普通投资者来说,最好购买上证50ETF、创业板50 ETF、优质成长型蓝筹股ETF等与指数,相对应的ETF。

券商寡头值得期待

“三个中国、一个中国”投资银行市场份额超过52%

事实上,综合注册制度将使经纪公司的所有业务线充分受益,其中典型的受益业务包括经纪业务、投资银行业务和直接投资业务。

首先,从承销保荐业务的收入来看,以科技创新板为例,国鑫证券非银行团队此前发布研究报告称,自2019年7月科技创新板上线以来,IPO发行规模已接近1200亿元;自2020年初以来,科技创新板IPO规模已超过340亿元,占同期A股IPO规模的37%。后续企业的上市速度将加快,每次上市将筹集1000亿元,按照5%~6%的平均承销率(以2019年收入计),对券商收入的贡献率约为1.5%。目前,国内十大券商占据承销业务50%的市场份额。2019年,CICC、中信证券、中信建投募集的IPO资金市场份额达到48.56%。随着注册制度的引入,上升的市场集中度可能进一步提高

此外,从直接投资业务来看,上市券商PE和另类子公司净利润贡献率达到6.8%(2018年和2019年平均)。在板块直接投资净利润增长30%和50%的假设下,上市券商净利润将分别增长2%和3.4%。

最后,根据科技创新板的经验,在注册制的背景下,主板也采用了20%的涨跌制,所以主板占交易总市场的65%左右,如果主板交易增长30%,40%,50%,预计券商业务对上市券商年净利润的提振幅度分别为13%,17.3%,21.7%。

所以经纪人的整体表现已经体现了注册制度带来的好处。但李赤认为,在培育“航母级主券商”的监管指导下,主券商将获得财富管理、股权融资等业务的一切优势资源。「长远来说,总经纪有较高的确定性和较大的竞争优势。而且综合注册制实施后,会有大量创新型企业进入市场。与传统企业相比,这类企业的ca更不稳定

事实上,自去年下半年科技创新板实行注册制后,出现投资银行业务格局已呈现重塑迹象。据广发证券非银行团队统计,截至6月22日,自开板以来,已有110家公司在科技创新板上市,共募集资金1326.11亿元。 “三家一中”的市场份额高达52.11%,其中CICC占25.57%,中信占12.69%,远高于投资银行在历次IPO项目中的市场份额。

(证券市场红周刊)

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