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「厦门钨业股票」抑制过度投机 可转债制度“平衡”优先

「厦门钨业股票」抑制过度投机 可转债制度“平衡”优先

【“平衡”在可转债体系中遏制过度投机是首选】随着《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》征求意见,可转债市场将迎来新的发展阶段。许多机构人士表示,未来的可转换债券制度将更加注重维护权利和义务的平衡。同时,针对中小可转债过度投机,将出台相关规则进行市场化监管。(上海证券报)

随着《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》征求意见,可转债市场将迎来新的发展阶段。许多机构人士表示,未来的可转换债券制度将更加注重维护权利和义务的平衡。同时,针对中小可转债过度投机,将出台相关规则进行市场化监管。

可转换债券作为一种兼具“股”和“债”的混合证券,近年来发行规模大幅增加,是企业再融资的重要渠道。

相应地,可转换债券成为上市公司再融资的重要工具。数据显示,自2020年以来,上市公司已再融资可转换债券169次,创历史新高,且数量仅低于私募。发行可转换债券的计划也在增加。今年以来,已有159家公司发布发行可转换债券的计划。

不仅分销热情,市场需求也在增加。目前,可转换债券在网上购买时被“掠夺”,线下发行链接很少。“总体而言,这个市场发展良好。可转换债券对投资者友好,发行者融资非常方便。”华泰宝兴遵城基金,公司经理张婷说。

华宝基金,经理刘辉认为,可转换债券市场的股票规模超过5000亿元,投资者结构日益多样化。可转换债券正成为证券市场重要的投资品种之一。

「这项谘询草案从交易规则和投资者适合性评估两方面,进一步抑制对可转换债券的过度投机。建议在可转债和普通股之间建立跨品种监控机制,制定异常波动指标。”刘辉表示,征求意见稿将抑制可转换债券的投机,预计未来将有更明确的规定。

本次征求意见稿要求证券交易地方根据可转债的风险和特点制定交易规则,防止和抑制过度投机,特别是针对可转债的“持股”和小可转债容易炒作的缺点,重新评估和调整完善现有的交易规则。

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这个征求意见稿最大的变化就是突出了权利和义务的平衡。

目前,可转换债券的设计在触发赎回和转售的标准上存在一定的差异。例如,发行人只需要在股价高于转换价15个交易日时行使强赎回权,而持有人需要在股价低于转换价30个交易日时行使转售权;发行人行使强赎回权的次数没有限制,而持有人一年只能行使一次转售权。

“这本质上是投资者和金融家之间的权利平衡。虽然可转换债券余额较好,但未来需要不断加强转售和赎回条款的持续优化。”上述私募人说。

一家大型经纪投资银行的人士表示,征求意见稿明确规定了赎回和转售条款的对等原则,从设计上看,转售条款会更友好。从博弈角度来看,可转换债券转换价格向下修正的频率将大幅增加,未来转换周期预计将大幅缩短。

同时,征求意见稿一份

“这很重要。今年很多公司对提前赎回的态度在短短一个月内改变了180度,干扰了正常投资。提前赎回意味着加快股份转换。在这种背景下,股价往往会有调整压力。因此,一旦上市公司在短时间内从赎回变为赎回,将极大地影响市场判断。”上述私募人说。

(上海证券报)

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