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「股市什么时候开市」中金公司:目前部分小酒企炒作已经脱离基本面 或对业绩增长有较大透支

【CICC:目前一些小白酒公司已经偏离基本面或透支业绩增长】根据CICC的研究报告,从基本面来看,我们认为牛市白酒的核心逻辑在过去五年没有改变,未来仍然是一个价格升级和品牌集中的过程。高端、次高端、轻瓶白酒领军企业将继续扩大市场份额,实现可持续、一定的增长。目前部分小酒企炒作偏离基本面或透支业绩增长,资金推高。我们认为我们应该警惕短期情绪下降带来的影响。(证券时报)

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CICC指出,板块白酒近期表现不错,上升的市场已经从前期的一二线龙头企业逐渐蔓延到米酒、葡萄酒等三四线白酒公司和板块。

优异的基本面表现和全球低利率环境是今年白酒市场的核心驱动因素。最近小酒公司兴起。我们认为有几个主要原因:

1)年初以来,关注市场主要集中在高端和次高端龙头企业,对小酒业公司的预期较低。三季度三四线葡萄酒公司业绩普遍明显好转,三季度营收和利润基本恢复到两位数。增长、业绩兑现触发市场关注;第三季度报告至明年4月后,是业绩真空期,再加上明年上半年基数低带来的潜在业绩弹性,因此受到基金青睐和炒作;

2)近期市场风格被打乱,部分资金流入历史上一直具有“防御功能”的白酒板块,提振板块情绪。目前,市场已从白酒龙头蔓延到三四线小酒业公司和米酒、葡萄酒等其他板块葡萄酒;

3)九桂酒疫情后表现良好,成为“今年白酒的小黑马””;金辉酒业被复星集团收购,使得白酒行业和优质白酒企业得到资本的青睐。这是一个价值挖掘的过程,为板块树立了标杆。从资本选择的角度来看,一些投资者开始在黑马寻找一些具有酒精饮料和金徽酒潜力的目标

目前一些小酒公司脱离基本面或者透支业绩增长,这是资金推动的。因此,我们需要警惕短期情绪下降带来的影响。

估值不怕高,高端和次高端领先估值还没有冒泡。根据我们的盈利预测,目前领先的一二线白酒公司2021年的平均市盈率是40倍,对应20-和30%左右的增长率,领先的估值还没有冒泡。第一,据估计,在未来4年和5年内,一、二线龙头企业在-,的收入/利润仍有翻番的潜力,这是非常肯定的;第二,我们比较了国内外领先的优质轨道公司,包括奢侈品、调味品、耐用消费品等。目前估值比较贵。从未来几年白酒的复合增长率来看,估值还是有相对优势的。

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(证券时报)

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