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「炼石有色股票」备战波动市 股市、黄金、人民币等资产何去何从?

【准备震荡行情,股市、黄金、人民币等资产何去何从?】11月3日,-4日,各种消息可能会扰乱金融市场,造成意想不到的波动。但从中长期来看,关键驱动因素是疫情的控制、封锁措施的改变以及央行和财政部的应对措施。看现在市场方向的波动,黄金等主要资产会去哪里?(第一财经)

11月3日,-4日,各种消息可能会扰乱金融市场,造成意想不到的波动。但从中长期来看,关键驱动因素是疫情的控制、封锁措施的改变以及央行和财政部的应对措施。

看现在市场方向的波动,黄金等主要资产会去哪里?

警惕流动性危机演变为企业债务危机

首先,预测市场未来的风险非常重要。随着秋冬季的到来,欧美新型冠状病毒疫情不容乐观,德、法、英等国重启封锁措施。尽管特朗普政府一直在尽最大努力避免封锁经济,但未来美国将恢复封锁以控制疫情的预期仍然很高。但两党暂时无法就新一轮刺激计划达成共识,这意味着即使有刺激计划,也要等到明年1月新总统上任,支撑经济的重任将再次落在央行肩上。

前国际货币基金组织(IMF)副总裁、清华五道口金融研究所现任所长朱民最近表示,危机分为几个阶段。首先是流动性危机,央行放水缓解了流动性危机;但也有困难。第二阶段是偿付能力危机或企业危机,看疫情持续时间。现在第二波疫情来了,破产的来临和高失业率是未来最大的挑战。

朱民表示,破产峰会发生在危机中期,也就是今年第四季度和明年上半年。在上一轮金融危机中,美国失业率在危机后第六季度达到峰值,破产率是危机前上升的两倍。又过了五年才回到原来的轨道,又过了一年才回到原来的低破产率。未来,央行和财政部的挑战不是企业的现金流,而是如何识别和支持那些仍然具有可持续性的企业,这往往是最困难的部分。

在全球债务飙升的背景下,未来主要看央行有多大的空间(央行扩大表支持金融)和市场与央行的博弈。目前市场坚信央行需要继续宽松,因为经济如此疲软,一旦加息,破产潮就会随之而来。美联储(Federal Reserve)自3月份以来将其声明扩大了近70%,甚至购买了高收益债券和商业票据等资产。

虽然零利率看似债务可以永远持续,但极度宽松的货币政策并非没有成本。目前的零利率政策已将债券和股票价格推至历史高点,未来回报率将不可避免地下降。有分析师指出,假设估值稳定,未来10年美股预期收益率不会超过6%,10年期美国债券0.7%的收益率水平甚至无法覆盖预期通胀率。到那时,人们将不得不增加储蓄来满足老年人的需求,可用于消费的资金将进一步减少。即使储蓄率没有提高,基金的州和地方养老金也可能不得不增加税收,削减养老金领取者的福利以弥补差额。无论如何,未来很可能是消费支出和经济快速下滑的局面。

这也意味着加大权益配置成为追求profi的必然选择

全球股市估值已经膨胀到最后,下一步就是看盈利了

长期配置股权是必要的选择,但短期来看,盈利指数是最重要的观测点,全球股市也是如此。

在流动性的支撑下,标准普尔500指数的估值已从3月份的15倍反弹至目前的近35倍。摩根士丹利(Morgan Stanley)美国股票策略师威尔逊(Wilson)最近告诉记者,推动牛市本轮上涨的将是企业利润。第三季度,下降的利润为11%,但板块下降了(能源、消费服务、运输等。),受疫情影响最大,贡献了110%,掩盖了其他很多领域恢复增长的迹象。但是一些公司(比如科技)的暴涨,其实已经提前反映了这个事实。此外,市场仍然需要应对第二次疫情和选举变量的影响。

目前,股票(Facebook、苹果、亚马逊、微软、谷歌)在标准普尔500指数指数,前五名的权重已经阻止上升,在今年9月达到25.4%的峰值,并逐渐成为下降。这些公司对指数整体业绩的促进作用也在减弱。今年到目前为止,这个阵营已经贡献了319%的回报,指数威尔逊预测,随着明年的收益和经济复苏,联邦航空管理集团在未来的上升空间相对较小,股票的表现将普遍优于大盘指数

同样,盈利前景也将带动2021年中国市场的表现。瑞银全球研究部中国战略负责人刘告诉记者,就沪深300而言,非金融股第三季度净利润同比强劲增长35%,而股同比增长1%,表明股向非金融股发生了一些余额调整。从第三季度报告——看到的三个显著现象成本节约是净利润同比增长的关键驱动力,体现在A股市场各板块净利润同比增长明显高于收入同比增长;高端车和奢侈品的销售依然火爆;互联网巨头尚未在公布,取得第三季度的业绩,但其中一些巨头在公布,的第三季度报告中取得了稳定的业绩,表明包括在线广告在内的整个广告业可能都有上升的潜力。

在刘明熙看来,2020年第一季度是企业利润增长的最低点。根据板块,沪深300指数,2021年每股收益预期增幅最大的三个板块是媒体、材料和资本市场。在2021年,当收益增长可能变得更少时,投资者可能会从价格高、预期高的多头和仓位,市场,转向估值合理或较低、增长有所改善的股票。

这个趋势已经反映出来了。8月和9月,300强成长型的开始跑赢300强的吴,信托宏观战略总监告诉记者,市场风格变化的背后是经济基本面的变化。9月份工业增加值同比增长6.9%,高于去年。以汽车为代表的一些行业迎来了基础拐点9月份汽车产销量突破250万辆,处于过去三年的高点。股市对此反应强烈,当月指数汽车销量飙升23%。其次,除了工业生产和产出,物价上涨也影响股市切换。下半年农产品和金属价格走强,玉米期货上涨22.5%,棉花现货价格也上涨22%,预计相关行业(种子和短纤维)将受益。

一些央行暂时减少了黄金持有量,但他们对中长期持乐观态度

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黄金无疑是今年受关注影响最大的资产。8月初国际金价创下2067美元/盎司的历史新高,随后出现继续回调,现在震荡接近1880年。

“全球货币超调、超低利率、地缘政治风险等因素在支撑长期金价方面仍然非常明显。”世界黄金协会(WGC)中国常务理事王立新告诉第一财经记者。在影响金价未来走势的因素中,最关键的是ETF投资需求、黄金珠宝需求以及央行等大型机构黄金购买的趋势效应。与此同时,新一轮的财政刺激虽然姗姗来迟,但不会缺席,它也将为利多带来黄金

就央行的黄金购买行为而言,第三季度,全球央行在出现,的黄金需求增加了12吨,这是自2010年第四季度以来出现第一季度的黄金净销售。然而,这两家央行的集中出售导致了33,354家乌兹别克央行和土耳其央行。

但这背后有特殊情况。在今年的市场波动中,为了稳定汇率,土耳其的外汇储备很大程度上是下降,的,但现在黄金在外汇储备中的比例接近50%,这意味着硬通货几乎耗尽,只能被迫出售黄金以换取流动性。事实上,由于土耳其经济和外汇收支的恶化,我们只能指望金矿创造一种可以用于国际交换的“货币”。2018年,土耳其金矿产量仅为27吨,2019年飙升40%,至38吨。黄金减持排名第二的乌兹别克斯坦也有类似情况。

对于其他主要央行来说,由于风险的分散和在负利率环境下保值的需要,今年仍有一些国家的央行适度增加了黄金购买量。

王立新表示,第三季度全球黄金ETF净流入量达到273吨,总持仓量升至创纪录的3880吨,预计未来将继续流动。今年第三季度,4只新的黄金ETF在中国上市,使今年中国新上市的黄金ETF总数达到7只。在第三季度,这些新基金的流入使在中国上市的黄金交易所交易基金的总头寸增加了13.1吨。

人民币可能不会受到冲击,美元将在中长期走弱

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就外汇而言,交易成员普遍认为人民币更有可能保持平静。

渣打银行表示,最近,做空元是离岸人民币非常流行的策略。一些机构预计,今年美元对人民币的任何重大反弹都将是有限的。

原因是美国预算赤字可能继续恶化,短期内美国贸易赤字不太可能改善。即使选举的不确定性增加,美元受到避险基金的追捧,从长远来看,美元仍可能回到走弱的轨道。随着随之而来的风险,更多的资金可能流入新兴市场,从而推动新兴市场货币兑美元反弹。

未来各行各业的人还是倾向于看好人民币。前几天央行宣布将外汇风险准备金率从20%下调至0,随后反周期因素逐渐淡出。然而,交易认为这只是一个象征性的措施,因为企业长期购买的外汇总量有限,而且自下半年以来,央行很少使用大的反周期因素来调整中间价。从经济基本面和资本流动来看,人民币保持强势的基础并没有发生根本变化。

(第一财经)

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