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「股票牛」关注“孩经济”“美经济”“懒经济” 把握消费升级新亮点

「股票牛」关注“孩经济”“美经济”“懒经济”  把握消费升级新亮点

【关注“儿童经济”“美国经济”“懒人经济”把握消费升级新亮点】已进入2020年第四季度。对于大多数人来说,今年是相对艰难的一年;但对于资本市场来说,今年远远好于预期。整个市场呈现出明显的结构性态势,成长股的表现要比被低估的股票好得多。市场给予溢价“真正的增长”和“真正的领导者”很高的评价。这背后的根本原因是缺乏“确定性”,上升(中国证券报)

已经进入2020年第四季度。对于大多数人来说,今年是相对艰难的一年;但对于资本市场来说,今年远远好于预期。整个市场呈现出明显的结构性态势,成长股的表现要比被低估的股票好得多。市场给予溢价“真正的增长”和“真正的领导者”很高的评价。这背后的根本原因是缺乏“确定性”,上升

回顾今年以来的运营,我们唯一一次明显换仓是在-的3月和4月。年初,我们对消费热潮持乐观态度。当时,仓位大部分地区都专注于消费板块,但突如其来的疫情打乱了我们的投资节奏,短期技术板块成为市场避风港。面对消费类股的暴跌,我们看投资组合中的标的,暂时忽略短期的一次性影响,从1-3年的维度思考企业的竞争力和盈利能力。通过重复历史上的每一次系统性风险,发现只要需求不消失,消费的两个趋势就不会改变,一个是集中在领先地位,一个是升级消费,每次市场份额都是加速集中在领先地位。因此,当时我们不仅没有减少板块,消费的配置,还增加了很多领先消费公司的配置,为我们后来的业绩打下了基础。

我们的团队有一个一致的投资目标:我们相信长期稳定的超额回报就是绝对回报。如果你每年都能在一定程度上跑赢基准,长期看,你就能产生让投资者满意的绝对回报。繁荣趋势的投资方法,最重要的是行业增长率。我们希望在未来两三年内找到向上增长的行业,或者说是高度繁荣的行业。从投资排除法来看,我们会避免投资景气度下降的行业。

不同行业的景气指数不同。以消费品为例,一些行业的繁荣与经济高度相关,而一些行业的繁荣与经济弱相关。消费品用两个指标反映收入:数量和价格。以调味品为例,这个行业的繁荣程度和经济相关性较弱,主要取决于结构和格局的变化。白酒与酒店繁荣和经济有很强的相关性。经济不好的时候会影响居民收入,对强周期消费品的需求会更弱。

在蓬勃发展的行业中,我们通常会选择增长速度最快的公司。股票的收益来自两个部分:业绩增长和估值扩张。在高繁荣行业的高增长公司中,戴维斯双击业绩和估值。当我们购买股票,时,我们也会判断目标公司的估值水平,并尽最大努力找到与业绩和估值相匹配的品种。最后,我们会不断调整组合中的性价比,让组合的仓位分布尽可能多的在风险和收益较高的品种上。

展望四季度和明年的市场走势,整体市场风险可控,但系统性机会不大,结构性机会将是主要的。

明年的总体配置思路是选择业绩增速快于估值下降的股票。这几个结构性机会是投资组合超额回报的来源。从中期和长期来看,它仍然主要是在科学领域

除了白酒和制药龙头企业的稳步增长,作者还强调了关注“儿童经济”、“美国经济”和“懒人经济”的新亮点。随着技术的发展,未来的技术将推动消费场景、产品、营销和生产的迭代变化,由此产生一批牛股票,为消费投资注入新的活力。

在港股方面,笔者在关注:主要有三类资产:一是代表新兴生活方式的优质资产,尚未在A股上市或在A股上市但尚未成长为龙头;第二,A股没有消费股,只有港股;第三,A股和港股都有,但港股质量更好或者估值更便宜。

明年有两类股票需要谨慎对待:一类是股票,其业绩增速相对较慢,今年估值相对较高;另一个是股票,由于短期内的高业绩增长,质量差,市场给出的估值高。第一类资产需要时间来改变空间,第二类资产可能因为业绩增速低于预期而遭受损失风险。

(中国证券报)

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