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「明日股市预测」桂浩明:可转债炒红了眼交易制度该不该调整

「明日股市预测」桂浩明:可转债炒红了眼交易制度该不该调整

[桂:可转债红了眼。交易体系是否应该调整】近日,可转换债券的交易在证券市场异常火爆,交易规模大幅扩大,价格大幅波动。有些日子,换手率超过1000%,价格在短短两三个交易天翻了一番。这与主板、中小板、创业板和科技创新板相对平坦的市场形成鲜明对比。特别是相当一部分可转换债券的价格相对于其对应的股票已经远远超出了合理的波动范围。如果维持这个价格,在不久的将来会被强行赎回,那么出现的价格肯定会被大幅回调。毫无疑问,这个可转债市场显然是过度投机的,已经成为影响市场稳定运行的负面因素。

最近,交易可转换债券在证券市场上异常火爆,交易规模急剧扩大,价格大幅波动。有些日子,换手率超过1000%,价格在短短两三个交易天翻了一番。这与主板、中小板、创业板和科技创新板相对平坦的市场形成鲜明对比。特别是相当一部分可转换债券的价格相对于其对应的股票已经远远超出了合理的波动范围。如果维持这个价格,在不久的将来会被强行赎回,那么出现的价格肯定会被大幅回调。毫无疑问,这个可转债市场显然是过度投机的,已经成为影响市场稳定运行的负面因素。

事实上,今年出现可转债的交易发生了多次变化,不止一个可转债品种因价格过高而被强行赎回,引发了相关监管,部分追涨高级参与者遭受了相当大的损失。然而,尽管如此,出现的可转换债券市场还是发生了反复的变化,特别是最近,在盘整,调整疲软的背景下,出现的许多可转换债券大幅上涨,单天的市场成交量甚至达到了1000多亿元的水平,这显然是不正常的。有人认为,自9月份以来,市场一直处于低迷状态,蓝筹白马股一直“跳水”。原本的热点迅速降温,使得一些短线基金开始寻找出路。

可转换债券没有涨跌限制,从交易,的角度来看实施T 0循环交易,其自由度相对较大。可转换债券具有股票和债券的双重属性,持有人可以在到期时收回本金和利息,也可以转换成安全边际优秀、想象空间较大、类似于保本购股凭证的股票,但与此同时,可转换债券的价格应该随着相应的正股而波动。如果出现,的正股没有大幅上涨,那么如果可转债大幅上涨,就会形成巨大的价格泡沫。此时,基于可转换债券的市场价格,如果转换股票,参与者将在出现遭受巨大损失。清楚地意识到这种预期,那些变得红眼的投机者完全忽略了风险的存在,继续盲目参与这种传递包裹的游戏,这不仅给自己带来了巨大的风险,也影响了市场的稳定。

最近,有关部门加强了对交易可转换债券的监管,确实取得了一定的成效。然而,如果我们想从根本上解决交易过度投机可转换债券的问题,就应该考虑调整交易体系。现在客观上出现出现了新的问题事实上可转债的投机者来交易根本不是作为债券而是作为投机品种。在这种背景下,是否有必要设定一定的涨跌限制,特别是t1交易?的实施如果可转换债券价格作为股票的影子价格,可能比股票更有弹性,那么涨跌的限制不应该太小,那么似乎在理论上实施与股票相同的t1交易制度应该没有障碍。

换句话说,从可转换债券的火热交易,我们还可以看到,交易仍有许多工作要做,那里的市场鼓励长期投资,并激活已发行的股票。如何引导基金更加注重有序的价值投资,避免过度追逐短线的投机品种,是一个比调整交易可转债制度更大的问题。否则,即使可转换债券交易市场不景气,出现未来也可能出现其他类型的过度投机。

(《金融投资新闻》)

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