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「恒大股票」银华基金张萍:长期聚焦消费科技 短期关注顺周期

「恒大股票」银华基金张萍:长期聚焦消费科技 短期关注顺周期

【银华基金张平:长期关注消费技术,短期关注关注顺周期】张平认为,中期市场仍以结构性机会为主。随着流动性环境的边际收紧,各个行业的估值都会下降。她需要做的是选择业绩增速快于下降,的股票,这些为数不多的结构性机会将成为投资组合超额回报的来源。「在中长期,我们的拨款亦会集中在科技和消费两大范畴。在中短期内,它将是顺周期资产,如关注银行和保险。”张萍说。

“寻找长期信任你并给他们带来满意回报的持有人,是我管理基金"的初心,为了保持这个初心,银华基金执行总经理、两届金牛奖获得者张平,深入消费领域近十年,给投资者带来丰厚回报。银河证券数据显示,今年以来,张平管理的银华史圣精选收益率达到53.67%,成立以来收益率超过178%。

近日,拟由张萍管理的《银华品质消费》正式上映。追求消费方式完美的张萍,会继续在消费的黄金轨道上寻找。在她看来,消费投资是一个由慢到快的过程,只有积累才能结出果实;投资是一种修养。只有不断地学习,不断地理解和反思自己,我们才能不负投资者的信任和信赖。

一把剑需要十年才能产生

“我希望我多年来在消费方面的研究和投资能够更好地体现在银华这个新基金的优质消费上,消费方式会变得更加极端。”当谈到专注于投资和消费的银华史圣精选的管理时,张平说,他为什么要送这个新基金?

自2010年入行以来,张萍已深入消费领域近十年。“我开始在卖方学习消费品五年。2015年,我加入了银华,开始做研究员。到今年,我已经有了近十年的大消费领域的研究和投资经验。”在张平看来,消费领域是一个需要长期积累的领域。无论是做消费品还是投资消费品,都是一个由慢到快的过程。只有经过多年的积累,它才能结出果实。

通过一个故事,张萍讲述了时间的重要性。“2016年初,白酒行业沉寂多年,很多消费行业的新研究人员在调查白酒公司后并不看好这个板块,但我感觉当时白酒行业已经进入了一个拐点,公司内部强烈推荐白酒行业。为什么人们得到相同的信息,却得到相反的结论?实际上,由于新研究人员没有经历过2010-2012年白酒的泡沫期和2012-2015年白酒行业的衰退期,所以对行业没有一定的敏感度。”张萍说:“疯狂的时候更冷静,行业低谷的时候可以更有信心。这是我长期对消费行业的感性认知,对行业的感性认知是知识和智慧无法补偿的。积累真的需要很长时间。”

三种类型资产积累的组合

十年积累下来,消费领域的哪些资产会存入张萍的投资组合?"我的投资组合中有三种类型的资产."张平表示,第一类是格局非常稳定、业绩增长确定性高的资产,比如白酒、医药行业的龙头企业。未来五到十年,他们的业绩增长更加明显,领先地位难以被颠覆;第二类是整个行业增长较快,渗透率较低,但格局不是特别清晰,会选择一些有潜力的龙头公司,即高绩效成长股。比如目前投资组合中的餐饮供应链公司,以及一些化妆品、创新药物、创新设备、医疗服务公司,都是增长不错但不那么清晰的公司;第三类是消费行业的强势周期,在上升繁荣和周期的过程中会买入放量逻辑或者Alpha逻辑的公司,比如水产养殖、酒店、造纸、房地产等产业链中的个别公司。

这三类资产不仅是即将在银华进行优质消费的基金的基本资产配置,也是张平及其团队投资理念和选股思路的体现。“长期稳定超额收益就是绝对收益”——为了实现这一投资理念和目标,张平和他的团队采用了四步选股法,即寻找在未来两到三年内能够保持上升趋势的行业,然后选择业绩增长最快的公司,然后通过估值比较和业绩匹配来分配投资组合,并在管理过程中不断调整投资组合的成本业绩。

张平认为,中期市场仍以结构性机会为主。随着流动性环境的边际收紧,各个行业的估值都会下降。她需要做的是选择业绩增速快于估值下降的股票,这几个结构性机会将成为投资组合超额回报的来源。「在中长期,我们的拨款亦会集中在科技和消费两大范畴。在中短期内,它将是顺周期资产,如关注银行和保险。”张萍说。

(中国证券报)

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