您的位置 首页 股票行情大盘

「股票如何分红」水泥股仍在超级周期中 把握优质龙头股的机会

「股票如何分红」水泥股仍在超级周期中 把握优质龙头股的机会

【水泥股依然抓住优质龙头股在超周期的机会】公司投资涨价产品一直是热门的投资策略。比如1951年到2019年,茅台的价格以每年11%的速度上涨,再比如西四糖的价格在35年里上涨了6倍多。他们都是涨价产品中牛大盘股的代表。

投资价格上涨产品的公司一直是一种流行的投资策略。比如1951年到2019年,茅台的价格以每年11%的速度上涨,再比如西四糖的价格在35年里上涨了6倍多。他们都是涨价产品中牛大盘股的代表。

最近,水泥也开始了新一轮的涨价周期。指数的全国水泥价格已经超过了5月份的峰值,但令人惊讶的是,股价却在相反的方向下跌。这种现象还会继续吗?水泥股接下来的投资机会在哪里?如何看待水泥股的“周期”?

“夕阳”行业也有大量牛股票

随着中国经济进入低增长率时代,我们的“投资方法”需要升级。夕阳产业中的水泥和家用电器似乎使其牛股票翻了一番。因此,在新的经济周期中选择轨道比以往任何时候都更加重要。增量市场着眼于工业繁荣和关注股票的竞争格局

水泥似乎是一个无差别的夕阳产业,但为什么出现在过去两年有如此巨大的投资机会?在美国生活时,作者发现,在一个国家的经济进入低增长率时代后,大量领先的公司拥有垄断权,但他们的利润逐渐变成了上升成熟的产品,如糖果食品西思糖果,芒格利用这种投资彻底改变了巴菲特的投资理念:以合理的价格购买一家好公司,而不是去“捡烟头”买便宜货。西思糖果可以轻松增加每磅糖果10美分。1972年,巴菲特投资西四糖果。这个品牌可以轻松提价,年复合增长率5.35%,35年价格涨幅超过6倍。

回到水泥产品,笔者发现了2017年水泥涨价的拐点,上峰水泥三年净利润增幅高达85%,引起了笔者的关注:毛利率2016年为20.25%,2017年为34.96%,2018年为46.7%,2019年为49.8%,远高于行业平均水平。与此同时,上升房价上涨后的总营业收入也在逐年增加。例如,2019年的总收入比2018年增加了39.7%

这一定是行业竞争格局的改变,带来了“垄断”利润。资本市场为什么追求涨价这个主题?我们可以从一个账户知道,如果产品价格上涨50%,在销量不变的情况下,净利润会增加多达100%,说明价格上涨对净利润的贡献很大。夕阳行业没有投资机会,这是误判。

众所周知,水泥产品同质化非常严重,为什么能做到垄断?事实上,在我们的常识中,高利润的产品仅仅依靠R&D创新和品牌溢价。事实上,还有另一种——区域运营特权被大家忽视了。水泥是“短腿产品”,产品差别不大,但区域销售市场差别巨大。

水泥据说是古罗马人发明了几千年,但是水泥产品的两个特点并没有改变:一方面是运输半径。水泥行业有个“地图效应”,水路500公里,陆路200公里。超过这个距离不划算,所以跨地区价格战几乎没有出现。水运成本最低,容易产生长江地区领先的水泥公司;另一方面,做库存也不容易。水泥遇水易变成石头,决定了企业库存会持续一个月左右,一旦需求爆发,需求就会供不应求。

所以有地域特色的投资最容易找到细分的龙头。水泥的运输半径是有区别的。同样,当我们在牛,投资牛奶行业时,我们发现牛奶来源也有一个运输成本半径。在疫情背景下,今年低温奶的涨幅大于常温奶。低温奶需要冷链运输,所以“低温奶”在区域奶中有成长空间,比如新奶(西南地区)、光明(华东地区)。

水泥在短期内会遇到“估值”和“时机”问题

水泥涨了三个多月。8/9月至10月初,水泥价格表现强于去年同期。10月份,传统的冬季大气污染防治工作被勒令停工,部分项目在年底赶工。本周华东水泥均价490.4元/吨,较一周前继续上涨2.38%。然而,-,大多数水泥企业的水泥库存下降到20%,水泥厂门口排起了长队。

一方面价格上涨,另一方面水泥公司股价下跌。原因是什么?投资一家公司取决于三个因素:“估值、质量和时机”当一家公司股价下跌时,要从这三个方面进行体检。水泥板块在第三季度报告中的下滑主要是由于“估值”和“时机”的短期问题,而领先公司的“质量”继续上升。

今年水泥价格从8月份开始上涨,比往年早一个月,从8月份上涨到10月份。但是,股价的逆势主要有两个原因。首先是估值。水泥是一个“早期循环”的行业,可以尽快实现经济脉动。根据公布10月19日的经济数据,第三季度实际GDP同比增长4.9%(一致预期为5.2%),预期不佳也来自于第二季度GDP增速比市场预期2.9%高3.2%,也就是说之前市场过于乐观。

看明细,1 9月份-基础设施投资(不含电力)同比增长0.2%,低于市场预期。加权行业方面,铁路/水利累计投资同比分别下降1.9和0.3个百分点,公路/公共设施边际投资略有改善。

一方面是因为今年疫情和初夏舆论影响,复工复产速度加快;另一方面,棚改资金分流和地方投资力度不足,上半年山东水泥需求下降20%左右。尽管水泥价格一直在上涨,但上述因素引发了市场对未来需求不足的猜测,出现解释了市场对板块水泥预期去向的短期估值

其次是时机。第三季度报告的披露窗口是机构调整头寸的时间点。在大幅度增加和业绩不明朗的情况下,一些机构有动机暂时调整其头寸并保持其在基金的净值

水泥很难涨起来,抓优质龙头

水泥投资已经进入下半年,很难普遍增加,机会在地区龙头。只有存在“差异”,期望才会差。A股适合价值投资的一个重要原因是市场的不合理性。短期因素会带来巨大的价格波动,往往是好公司给出好价格的时候。笔者认为水泥股下行空间不大,然后从周期、比价、增长点三个方面进行分析。

首先,领先的水泥公司一直处于疲软周期。这是12年来第四轮水泥投资。最后一轮繁荣周期是2015年第一季度到2018年第三季度(持续了三年半),最后一轮繁荣周期是2013年第一季度到2014年第三季度(持续了一年半)。可以看出,每次蒂姆都要花更长的时间

其次,全球价格比较和估值的下行空间有限。弱周期公司通常使用市盈率。海螺水泥目前市盈率8.8倍,公司历史平均市盈率17.5倍,最高估值78倍,今年最悲观时期估值7.7倍。全球比较,全球水泥巨头拉法基豪瑞集团的市盈率约为15倍。另外,从水泥的单价来看,美国的水泥价格从100美元开始,在中国涨价一年后才60~70美元/吨,远低于发达国家。为了提高未来的估值,一方面,建材行业将依靠新的业绩增长点扩大其类别、海外市场和聚合业务;另一方面,在A股市场整体转暖的情况下,“亲周期”行业有望在第四季度提高估值。

第三,垄断集中,区域增长有了新的观点。2019年海螺水泥国内营收仅为1000亿元,约占行业总量的10%,集中度还有待进一步提升。骨料业务占比较低,但骨料市场增长空间是水泥市场的两倍。此外,区域市场逐渐进入领先垄断局面。华东市场占有率前五的企业CR5值超过53%,而浙江、安徽、江西市场的CR5值在80%左右。

需求方面,今年城市投资净融资和专项债券规模再创新高。从近期公布的2021年债券资本需求来看,基础设施行业整体复苏是很有把握的,但短期疫情打乱了时间节奏。

水泥价格能很好地反映当前的供需状况,因为它没有长期库存,不受国际定价的影响,也没有金融投资属性。另外是季节性品种,接下来要重点关注以下两件事。首先是关注基础设施投资的增长率,作者认为关注受益于融入长三角的华东领先水泥公司,华南水泥受益于珠三角的大湾区;第二,由于关注,的天气状况,出现第四季度的水泥价格可能会很高。由于冬季低温和春假的影响,出现水泥价格在过去四年一直居高不下。时间点:2019年12月13日、2018年12月7日、2018年1月5日、2016年12月9日。

最后,作者想强调的是,投资那些已经赢了输了的行业,在中国正逐渐走向垄断,比如家电、手机、水泥、快递等行业。我们可以看到,巴菲特在苹果股价上涨1062%之后开始了9年,但在那之后,苹果股价上涨了340%。巴菲特是在看到苹果的出现“垄断利润”后进入市场的。

中国经济进入中低速增长后,大量行业不增长但行业走向集中,会催生大量投资机会。投资的确定性比高增长更重要。很多人都在寻找改变世界的公司,但寻找不被世界改变的公司同样引人入胜。

(证券市场红周刊)

更多关于股票配资关注股票配资平台https://hao.sh.cn的知识

关于作者: 股票如何分红

热门文章

发表评论