您的位置 首页 股票行情大盘

「股票000058」证监会强力规范可转债 将四方面完善交易规则 强化投资者适当性管理 看十大关键点

【中国证监会对可转换债券进行了强有力的监管,将从四个方面完善交易规则,加强投资者适宜性管理,见十大要点】10月23日晚,证监会针对近期出现个人可转换债券被过度炒作、大涨大跌的现象,起草制定了《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》(简称《管理办法》)。着力解决投资者适宜性管理不到位、交易体系缺乏制衡、发行人与投资者权利和责任不平等、日常监管不到位、委托管理制度缺失等问题。通过完善交易转让、投资者适宜性、信息披露、可转换债券持有人权益保护、赎回和转售条款等各项制度,可以防范交易风险,加强投资者保护。(证券时报网)

可转换债券的疯狂市场引发了监管关注

10月23日晚,证监会起草制定了《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》(简称《管理办法》)。针对近期出现个人可转换债券被过度炒作、大涨大跌的现象,重点解决投资者适宜性管理不当、交易体系缺乏制衡、发行人与投资者权利和责任不平等、日常监管不到位、缺乏委托管理制度等问题。通过完善交易转让、投资者适宜性、信息披露、可转换债券持有人权益保护、赎回和转售条款等各项制度,可以防范交易风险,加强投资者保护。

「股票000058」证监会强力规范可转债 将四方面完善交易规则 强化投资者适当性管理 看十大关键点插图

看看规则的要点:

1.要求证券交易地方根据可转换债券的风险和特点制定交易规则,防止和抑制过度投机。特别是,有必要根据可转换债券的“股权”和可转换债券规模小、容易被炒作的内在缺陷,对现有的交易规则进行重新评估和调整。

2.交易证券交易所应制定投资者适宜性管理制度,特别是要满足股票所在地板块的投资者适宜性要求。同时,证券公司应验证和评估客户是否符合投资者适宜性,引导投资者理性参与交易可转换债券。

3.为防范强赎回风险,发行人应在赎回条件满足前及时披露赎回条件,并充分提醒市场风险。

4.赎回和转售条款的设计应体现权利和义务平等的原则。赎回和转卖的触发条件、行权期限、行权次数和计息方式应平等一致,不得单方面扩大发行人权利或限制债券持有人权利。

5.证券交易地方应加强风险监控,建立跨证券品种的可转换债券与普通股之间的监控机制,制定有针对性的异常波动指标。

6.交易、出现,可转换债券出现异常波动时,交易证券交易所可以要求发行人按照业务规则检查并披露异常波动公告,或者采取暂停交易等处置措施。

7.对临时披露事项进行了详细规定,主要包括转换价格调整、累计转换金额达到公司股份的10%、未转换股份总额低于3000万元、可转换债券信用评级变化等。

8.发行可转换债券所确定的转换价格不得低于招股说明书公告前20天股票交易发行人的平均价格和前一天交易的平均价格,向未指定对象发行的不得上调,向特定对象发行的不得下调。

9.向不特定对象发行可转换债券的,发行人应当为债券持有人聘请债券托管人;向特定对象发行可转换债券的,发行人应当聘请债券托管人

10月22日,近20只可转债暂停发行。收盘时,人民币可转换债券上涨176%,银河可转换债券上涨73%,13只可转换债券上涨10%以上。10月23日,可转换债券市场上演过山车走势。银河可转换债券一度上涨116.91%,尾盘转绿下跌3.86%。当日最高价为每张449元,收盘价为每张199元,杀跌汇率为55.68%。另一种可转换债券,——智能可转换债券,曾被关注,看好,一度上涨148.28%,收盘时涨幅收窄至48.28%。统计显示,截至当日收盘,仅4只可转换债券涨幅超过10%。

可转换债券的疯狂引发了监管的关注。

上海证券交易所表示,本周(2020年10月19日至2020年10月23日),可转换债券交易将纳入重点监控,影响市场正常交易秩序、误导交易投资者决策的异常交易行为将及时受到自律监管。同时,对上市公司15个重大问题进行了专项检查。深交所宣布,将持续监控“郑源可转换债券”、“智能可转换债券”、“蓝盾可转换债券”、“万里可转换债券”等涨跌,异常的可转换债券,并及时采取监管措施。

据深交所消息,近日,交易可转换债券市场一直活跃,价格大幅波动。个人可转换债券的交易价格已严重偏离公司股价。可转换债券的交易价格与公司股价高度正相关。当价格严重偏离时,可转换债券存在较大的估值风险,投资者应提高警惕,理性投资。下一步,深交所将继续深入贯彻“建系统、不干预、零容忍”九字方针,继续做好交易监管工作,加强交易联合监管和信息披露,研究完善交易可转换债券暂停交易等制度,有效防范市场风险,切实维护市场交易秩序,充分保护投资者合法权益。

可转换债券市场迎来监管规范

23日晚,证监会发布《管理办法》,针对近期出现个人可转换债券炒作过度、涨跌剧烈的现象,给出了系统解决方案。

中国证监会表示,可转换债券作为一种“股”和“债”并存的混合证券,近年来发行规模大幅增加,是企业再融资的重要渠道之一。然而,近期出现个人可转换债券被过度炒作、暴涨暴跌的现象,充分暴露了制度规则与产品属性不匹配的问题,主要表现在三个方面:

一是目前监管层面对可转债没有专门的规定,相关规定主要分散在各种监管文件中,在制度设计上缺乏系统性和针对性。

其次,可转换债券没有特别的交易规则,普通债券只适用交易规则。交易比与其“持股”不匹配的股票交易,宽松得多。同时,可转换债券自然存在“随着持有人持续转股,债券的生存规模逐渐缩小,容易被炒作或操纵”的内在缺陷,与上述宽松的交易规则产生共振效应,导致部分可转换债券被过度炒作。

第三,可转换债券持有人保护机制不完善,投资者保护有待加强。为了解决上述问题,有必要尽快出台专门统一的法规,对可转换债券进行系统规范。

《管理办法》,基于问题导向的原则,重点解决可转换债券的交易规则与其“持股”不匹配、信息披露规则与其“负债”不匹配、发行人与投资者的权利和责任不平等、日常监管不完整、受托管理不到位等问题

同时,考虑到可转债相关的规则比较分散,新出台的条例中有很多规则是分布的,《管理办法》需要整体整合,需要保持现有规则的稳定性。所以《管理办法》主要是协调补缺,现有的合理规则原则上保持不变。目前,新三板设置了选择层,向未指明对象披露其发行股票,进一步增加了非上市公众公司发行可转换债券的需求。《管理办法》年,新三板将纳入调整范围,为未来市场改革发展提供制度基础。与此同时,《管理办法》还对投资者适宜性、交易体系、发行人与投资者的平等权利和责任提出了原则性要求,为交易场馆完善配套规则预留了空间。

明确可转换债券的发行条件

《管理办法》明确了发行可转换债券的积极条件:一是必须符合公开发行公司债券的条件;第二,必须符合发行新股的条件,以收购公司股份的方式转换股份除外。

明确发行可转换债券的负面条件:一是存在仍处于延续状态的债务违约;二是改变募集资金用途的企业债券不得发行。

另外,如果明确向特定对象发行可转换债券购买资产构成重大资产重组的,除上述条件外,还应符合重大资产重组的条件。

对于发行程序,根据《证券法》和具体实施的登记制度改革,明确可转换债券的发行应按照股票发行程序报中国证监会批准或登记;向特定对象发行可转换债券购买资产构成重大资产重组的,应当按照并购重组程序报中国证监会批准或者登记。

利剑指的是投机市场和提高交易的转让四个方面

针对部分可转债被炒的现象,《管理办法》从四个方面改进了可转债的交易。

第一,完善交易体系。要求交易证券地方根据可转换债券的风险和特点制定交易规则,防止和抑制过度投机。特别是,有必要根据可转换债券的“股权”和可转换债券规模小、容易被炒作的内在缺陷,对现有的交易规则进行重新评估和调整。考虑到交易体系需要交易所根据市场情况进行仔细评估,本规定仅对交易所,提出原则要求,然后交易所将根据本规定的原则同时完善交易规则。

二是完善投资者适宜性制度。可转换债券具有高度的投机性、波动性和风险性,这一特征将随着股价的波动而进一步放大。一些可转换债券成为“高风险”产品,不符合散户投资者的投资经验和风险承受能力。因此,要求交易证券市场制定投资者适宜性管理制度,特别是要满足主要股票所在地板块的投资者适宜性要求。同时,要求证券公司对客户是否符合投资者适宜性进行验证和评估,引导投资者理性参与交易可转换债券。

三是防范止赎风险。强制赎回是指当股票价格持续高于预先约定的转换价格一定比例并持续一定时间时,发行人有权根据债券的面值和利息提前赎回债券。该条款的触发往往会带来很大的市场风险。为防范上述交易风险,保护投资者权益,本规定明确规定,发行人应在赎回条件满足前,及时披露预期符合赎回条件的部分,以充分提醒市场风险。发行人决定赎回的,应当充分披露其实际控制人、持有股东,股东5%以上股份的股东、董事、监事和高级管理人员交易;的可转换债券。发行人决定不赎回的,在交易证券交易所规定的期限内不得再次行使赎回权。同时,发行人在决定是否行使赎回权时应遵循诚实信用原则,不得误导投资者或损害债券持有人的合法权益。保荐人应持续监督发行人赎回权的行使是否适当。此外,关注证监会发行的一些可转换债券的招股说明书中规定的赎回和转售条款明显不平等。例如,发行人只需在股价高于转换价15个交易日时行使强赎回权,而持有人需在股价低于转换价30个交易日时行使转售权;发行人行使强赎回权的次数没有限制,而持有人一年只能行使一次转售权。为了保护投资者的合法权益,该规定要求赎回和转售条款的设计应体现权利义务平等原则、赎回和转售的触发条件、行使期限、行使次数和计息。

方法要平等一致,不能单方面扩大发行人的权利或限制债券持有人的权利。保荐人和律师事务所应检查条款的公正性,并发表意见。

第四,加强风险监控。要求证券交易地方加强风险监控,建立跨证券品种的可转换债券与普通股之间的监控机制,制定有针对性的异常波动指标。交易、出现,可转换债券出现异常波动时,交易证券交易所可以要求发行人按照业务规则检查并披露异常波动公告,或者采取暂停交易等处置措施。

加强可转换债券的信息披露和“债务”返还管理

在证监会层面,对可转债的信息披露没有特别的规定,而沪深和交易所都在股票,上市规则中规定了可转债的信息披露,对其“债务”考虑不够。因此,这一规定在信息披露方面进一步侧重于可转换债券的“债务”。在《证券法》《公司债券信息披露规定》第81条的基础上,结合可转换债券的特点和交易所,的实际监管经验,对临时披露事项进行了详细规定,主要包括可转换债券的价格调整、可转换债券累计金额达到公司股份的10%、未转换股份总额小于3000万元、可转换债券信用评级的变化等。此外,发行人行使强止赎权往往导致可转换债券价格大幅波动。在这个过程中,《易法》第九十二条规定,发行人公开发行公司债券时,应当为债券持有人聘请债券托管人。

为了落实《证券法》的规定,加强对债券持有人权益的保护,《管理办法》参照《公司债券发行与交易管理办法》建立了可转换债券受托管理人制度。发行人需要向不特定对象发行可转换债券的,应当为债券持有人聘请债券托管人,向特定对象发行可转换债券的,应当在募集说明书中约定债券托管人管理事项。很明显,受托人sha

更多股票配资知识关注股票配资平台https://hao.sh.cn

关于作者: 股票000058

热门文章

发表评论