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「广州证券公司」公募认为CDR投资有助优化资产配置

「广州证券公司」公募认为CDR投资有助优化资产配置

【公募认为CDR投资有助于优化资产配置】随着第一家CDR九号公司即将登陆A股市场,CDR开始被纳入基金公募的投资视野中,《中国证券报》记者采访了解到,基金投资研究人员认为,通过投资CDR,可以进一步扩大投资组合,实现全球资产配置、收益曲线平滑的投资目标。在深度价值挖掘的基础上,CDR投资有望降低投资组合波动性,增加收益。(中国证券报)

随着第一家CDR 9号公司即将登陆A股市场,CDR开始被纳入基金公开发行的投资愿景。在接受《中国证券报》记者采访时,基金投资研究人员认为,通过投资CDR,可以进一步扩大投资组合,实现全球资产配置和平滑回报曲线的投资目标。在深度价值挖掘的基础上,CDR投资有望降低投资组合波动性,增加收益。

发出积极的信号

存托凭证,或称“中国存托凭证”,是指在海外(包括中国香港)上市的公司在当地托管银行托管一些在股票发行和上市的股票,这些股票由中国的存托银行发行,在A股市场上市,以人民币在交易结算

前海联合科技先锋基金,经理王晶指出,2001年中国尝试实施CDR投资,2016年重启CDR投资的研究和讨论,2018年明确交易CDR基本制度,2019年借助科技创新板再次重启试点。自2020年以来,CDR投资再次得到政策支持,最近发布的《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》明确提到,要完善创新型企业的国内发行上市制度,推动具有创新引领示范作用的企业将其发行股票或存托凭证(CDR)在深交所上市。

「有理由相信,本轮CDR推广的市场环境已经比较成熟,可以预期未来会有更多优质企业通过CDR登陆A股。随着评估体系和研究方法进一步与国际市场接轨,A股的国际化进程将进一步加快。”王静说。

基金比恩高级分析师孙龙表示,第一家CDR的成功上市将为更多中国股票公司通过CDR重返A股提供参考。可以预计,未来将有越来越多的中国股票通过CDR重返A股。

“从标杆效应来看,首个CDR登陆科技创新板块向市场发出了积极信号。”平安基金指出,自注册制度改革以来,红筹股回归A股的路径日益清晰,海外优质红筹股纷纷回归。CDR的实施将进一步降低回报门槛,加快科技红筹股的回报进程。

深入挖掘以提高收入

CDR已经开始纳入公募基金的投资愿景”CDR上市已经将国内公募基金的配置范围扩大到高质量的海外上市目标。通过持有CDR目标,可以进一步扩大投资组合,实现全球资产配置、收益曲线平滑的投资目标。”平安基金表示,短期内,CDR将因资源稀缺而享有一定的溢价;从长远来看,随着更多海外公司以CDR的形式进行国内融资,A股的国际化将进一步深化,有望进一步推动相关标的的估值恢复。

平安基金认为,新经济公司的结构、海外市场信息披露和海外交易体系与A股,有很大不同,投资CDR研究和选择将更加困难。此外,许多新经济和新技术领域的优质领先公司在海外的估值都很高,这也对基金经理人的估值和定价能力提出了更高的要求。

王晶表示,CDR加入基金,公募投资范围后,有望为基金组合带来投资机会,积极参与对投资收益有积极影响的CDR发行和二级市场交易,CDR创新也能为基金组合贡献一定超额收益。但CDR投资也会对科技企业的估值认知提出进一步挑战。未来科技股越来越丰富,估值可能会出现分化。稀缺带来的高溢价可能会降低,目标研究应该深入到公司在技术、产品、客户等方面的核心竞争力。

“CDR本质上是中国企业的,但CDR的价格直接与其在上市市场的价格挂钩,这意味着CDR的价格会直接受到其在上市的影响”孙龙表示,在做CDR投资决策时,除了分析CDR的普通股外,还需要分析其在上市的价格波动,因此,为了实现超额收益,基金经理需要深入分析CDR对应公司的股价走势以及公司在上市市场的相对定位。

孙龙进一步表示,从投资组合的角度考虑,CDR在较为成熟的股票市场上市,因此,CDR并入基金投资组合后,投资组合波动性会有一定程度的降低。此外,考虑到通过CDR返回A股的中国股票大部分是优质资产,如果选股做得好,投资组合收益可能会提高。

(中国证券报)

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