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MSCI纳入A股是长期的主题性投资机会

MSCI纳入A股是长期的主题性投资机会

 A股“入摩”已经一年,而距离全部完成还有相当长的一段路要走。业内人士也将MSCI纳入A股视作长期的主题性投资机会。

  A股入摩道路重要一程

  中国A股期货合约拟推出

  近日,境外股指衍生品市场发展传递出一个重要信号:港交所与MSCI签订授权协议,拟推出MSCI中国A股指数的期货合约。对此,广发基金量化投资部总经理陈甄璞表示,MSCI中国A股指数的期货合约是A股入摩道路上一个重要举措。其有利的一面在于,海外客户可以通过股指期货对冲,不需要大比例抛售现货去做风险管理。股指期货有价格发现功能,若海外上市的期货交易品种与国内相关标的交易时间不一致,将会影响A股定价,衍生品交易带有杠杆效应,达到一定的交易量后足以反过来影响现货走势,未来是期货影响现货还是现货影响期货,还需要进一步观察。

  银华MSCI中国A股ETF基金经理周大鹏表示,MSCI中国A股指数相关期货有望推出,将有利于外资管理系统性风险,外资流入A股进度还会进一步加快。与A50期货相比,MSCI中国A股指数更多地考虑了A股在互联互通机制下的可投资性,具有明显优势。

  “从股指期货风险的管理功能视角来看,这一举措将会极大提升A股外资持仓的稳定性。”招商MSCI中国A股国际通指数基金经理白海峰表示,通过股指期货可以有效降低股票仓位的调整幅度和频率,例如此次贸易摩擦再次激化,随着人民币汇率的波动,北上资金也出现持续流出,缺乏衍生品等风险管理工具是其中很重要的原因。

  白海峰表示,如果有衍生品可以对冲市场风险和汇率风险,将会为外资提供风险管理工具,有助于更好地投资A股市场。港股市场已经有一些衍生工具,包括人民币汇率期货、A50指数期货,MSCI指数期货推出之后,能够帮助外资管理A股市场的投资风险。“A50期货是A股市场不完全开放状态下的主要风险管理工具,在逐步扩大开放的新时期,MSCI中国A股指数期货大概率将取代A50,成为主流的风险管理工具。”

  准入问题仍待解决

  A股入摩是个长期过程


陈甄璞表示,A股入摩是个长期过程,此前中国台湾市场入摩从50%加入到100%加入用了将近10年,韩国完成入摩也经过了6年时间。尽管综合账户机制改动等方面均存在较大难点,但A股入摩进程已经启动,不会停止,只是完全加入的时间长短上不好判断。  MSCI曾表示,中国仍需解决以下准入问题,以使A股在MSCI指数的权重超过20%:提供更多对冲和衍生品选择、中国A股的结算周期较短、沪深港通交易假期不同、沪深港通缺乏有效的综合账户机制。

  周大鹏表示,目前港交所、内地交易所都在努力,提供更多的对冲工具。资本市场对外开放需要多方面的系统对接,预计MSCI纳入A股的过程会比较长。中国扩大资本市场对外开放是确定性的方向。对国内投资者来说,MSCI纳入A股是长期的主题性投资机会。

  白海峰表示,A股纳入MSCI指数的过程,也是A股不断扩大对外开放的过程。A股与海外市场之间的差异,需要充分的沟通。事实上,近年来国内资本市场在加快对外开放,这些都不是难点,关键是要加强沟通和交流。

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关于作者: 谈股论金

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